贝宝致股东：请相信我们_新视野

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贝宝（PayPal）面向华尔街与潜在收购方传递了明确态度：“一切尽在掌控”。近期市场盛传支付公司斯特赖普（Stripe）拟出价 530 亿美元收购经营承压的贝宝，针对这场并购传闻，CEO 恩里克・洛雷斯作出此番表态。洛雷斯未对收购细节置评，但言语间暗示斯特赖普报价未达公司心理价位，董事会将继续执行现有经营发展规划。

客观来讲，洛雷斯的表态话术面面俱到。他称董事会对各类收购邀约持开放态度，会将所有报价和自有经营方案比对评估，最终选出价值最大化的选项。他表示自身操盘方案能够为股东创造可观收益，具体举措包括加速 Venmo 业务增长、拓展含 Braintree 在内的支付服务板块、提高高净值客群对贝宝的使用频次。记者追问，为何过往改革未能扭转颓势，而本轮调整有望成功，洛雷斯复述了此前观点，并补充自己正在优化落地执行、强化责任考核。简言之，他承诺会比过往更好地管理公司，但这套说辞说服力有限。

多方消息称，斯特赖普联合私募机构安宏资本（Advent）发起的收购报价明显偏低。除此之外，该收购方案或许还存在其他硬伤，比如融资缺少足额担保。不排除董事会正在私下和斯特赖普、安宏资本谈判抬价，也可能同步悄悄物色其他收购方。企业并购的常规操作是董事会公开面向全市场征集报价，试探最高收购对价，但贝宝并未这么做。公司只能让股东选择信任董事会的决策判断。

这份信任门槛很高。近些年贝宝经营状况持续拉胯：增长近乎停滞，苹果支付（Apple Pay）等竞品强势抢占市场，自 2021 年以来公司股价累计大跌约 80%。洛雷斯曾任惠普 CEO，今年 3 月才履职贝宝，过往没有支付行业管理经验。

另有一个关键背景：贝宝董事会全体成员持股比例极低。今年早些时候统计，董事会合计持股仅 566 万股，占公司流通总股份的 0.6%。倘若董事们自身持有更多公司股份、利益深度绑定，董事会的态度会不会截然不同？这点值得玩味。

元宇宙联合贝莱德落地埃尔帕索数据中心合作

元宇宙（Meta）频繁复制这套资本操作。公司宣布将美国得州埃尔帕索数据中心组建合资公司，股权分配为贝莱德持股 80%、Meta 持股 20%。Meta 以土地与在建厂房作价入股，可回笼 10 亿美元资金；贝莱德现金出资 49 亿美元，部分资金来自一笔总额 125 亿美元的债务融资。

这是 Meta 第二次针对重资产数据中心达成同类交易。去年秋季，Meta 就路易斯安那州海波龙（Hyperion）数据中心，与 Blue Owl 达成结构高度相似的合作，彼时 Meta 回笼资金 30 亿美元。

这类合作帮助 Meta 甩掉数据中心巨额自建开支，但长期代价尚无法定论。Meta 签署四年期园区租赁协议，附带续约选择权，整体最长可续租至 20 年。Meta 拥有终止租赁的权利，但若数据中心资产贬值，Meta 需要承担兜底责任，以此保障债券投资人权益。即便附带约束，这笔交易对 Meta 整体依旧利好。

Meta 此前披露，埃尔帕索项目总投入达 100 亿美元，成本高于 Meta 官网绝大多数数据中心项目；仅有印第安纳州黎巴嫩的数据中心体量与之接近。未来该项目大概率也会通过同类合资模式运作。

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