看点：历史大周期开启，A股迎来大机会！

(资料图)

不知道大家有没有发现，最近人民币结算这个词被多次提及。目前已有30多个国家正逐渐在贸易结算或投资中转向使用人民币，甚至包括美国的西方盟友。背后原因就是天下苦美元久矣，去美元化已经成为越来越多国家的选项。

当然，美元的霸主地位不会那么轻易被撼动，但是现在去美元化进程的开启却成为一个新的历史大周期的催化剂之一，那就是美元的下行周期。

天下万物皆周期，美元也不例外，自2011年以来，美元的上行周期已经持续了11年。去年美元指数在美联储的快速紧缩支撑下达到本轮上新周期的新高点，但美元中长期基本面偏弱，财政和经常账户“双赤字”失衡在积累，美元指数的估值已经远超购买了平价隐含的长期均衡水平。美元已经积累了一定的贬值压力，再叠加美国现在各种逆全球化和去金融化的各种骚操作，美元下行的历史大周期已经开启。

美元下行历史周期对A股又有什么影响呢？我们将历史上A市场划分为四个阶段，盈利上行、美元指数上行（阶段1），盈利上行、美元指数下行（阶段2），盈利下行、美元实数上行（阶段3），盈利下行，美元指数下行（阶段4）。根据我们对2004-2019年的数据统计，盈利上行，美元指数下行（阶段2）是A股预期受益最高的阶段，上证综指的月度预期受益达到3%。

目前美元指数已经处于下行周期当中，而我国在疫情管控放开后经济出现复苏，一季度企业盈利迎来拐点，我们正在进入图中所示的阶段2。

具体到股市从上图可知应该超配金融、消费和周期股--不知道大家有没有意识到近期银行、保险、券商这些大金融板块有开始起势的迹象了？大消费板块虽然还没有起势，但今天公布的一季度社会零售数据增长强劲，消费板块的基本面有望支撑后市出现上涨。至于周期股要看大宗商品价格表现，目前大宗商品价格指数还没看出有走牛迹象，暂时不作为超配对象。

历史上大类资产中黄金、大宗商品和股市在阶段2表现最为优秀。黄金价格近期一直在走强，创出历史新高只是时间问题，除了黄金实物外，黄金股也是非常不错的选择。顺带说一句，在07年和09年那两次美元下行周期里，以山东黄金为代表的黄金股表现非常优秀。大宗商品暂时列为观察对象。股市方面除了上面提到的金融、消费板块和黄金股外，重点关注人民币是否进入升值通道，一旦成功进入升值通道，，利好人民币计价资产，房地产和化工板块也可以作为我们重点配置对象。

美元下行的历史大周期已经开始，A股的大机会你看清了吗？

（风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）

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