每日视讯:债+股双重“补血”，江西银行“破例”启动9.3亿股定增，去年营收同比下降21.89％

华夏时报记者张萌 北京报道

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日前，江西银行（01916.HK）接连发布多份公告，密集推进资本补充计划。

一方面，江西银行获江西金融监管局批复，同意该行发行不超过110亿元的资本工具，品种为无固定期限资本债券、二级资本债券；另一方面，该行董事会审议通过定增议案，建议向特定对象发行不超过7.15亿股内资股，并非公开发行不超过2.15亿股H股，募集资金扣除发行费用后将全部用于补充核心一级资本，发行仍待临时股东会等批准。

据悉，这是江西银行上市8年来首次启动大规模定向增发。此番“补血”背后，是该行资本充足率连年下滑的紧迫现实。截至2025年末，其核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率已分别降至8.6%、11.5%和12.41%。业绩方面，2025年该行实现营业收入90.28亿元，同比下降21.89%；归母净利润同比下滑8.74%。

与此同时，该行H股股价长期低迷，8月11日收于0.635港元/股，较2018年上市时6.39港元/股的发行价大幅缩水。长期处于破净状态，也让此次定增发行面临不小挑战。

“债+股”双重“补血”

8月5日，江西银行发布公告称，已获江西金融监管局批复，同意该行发行不超过110亿元的无固定期限资本债券及二级资本债券。

紧随其后，该行董事会审议通过定增议案，拟向特定对象发行不超过7.15亿股内资股，并非公开发行不超过2.15亿股H股。根据公告，本次发行的7.15亿股内资股约占发行前内资股股份的15.28%，发行对象为不超过35名符合资格的境内机构投资者，不涉及优先认购安排；2.15亿股H股约占发行前H股总股本的15.98%，发行对象为具有认购资格的投资者。

截至公告日，江西银行总股本为60.24亿股，其中内资股46.79亿股，占比77.67%；H股13.46亿股，占比22.33%。若本次定增全额完成，该行总股本将增至约69.54亿股，内资股与H股数量将分别达到53.94亿股和15.61亿股，持股比例调整至77.56%和22.44%。募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充核心一级资本，以进一步“提高资本充足率水平，优化股权结构，增强风险抵御能力，服务实体经济发展”。

“‘债+股’双管齐下，反映出江西银行在资本管理上面临多重压力叠加的紧迫局面。”苏商银行特约研究员付一夫向《华夏时报》记者表示。

他分析指出，核心一级资本充足率持续下滑是直接触发因素。作为衡量银行最优质资本充裕程度的核心指标，其持续走低意味着银行依靠利润留存“自我造血”补充资本的能力正在减弱。当这一指标逼近监管底线时，银行必须主动采取措施，通过外部融资加固资本“安全垫”。

而更深层的原因则在于资产质量承压对资本的持续消耗。不良贷款处置需要大量计提拨备，直接侵蚀当期利润，压缩了内源性资本补充的空间。利润增长跑不赢风险资产的扩张速度，导致资本消耗速度快于积累速度，这种结构性失衡迫使银行在债和股两个维度同时出击。

付一夫表示，从工具选择看，债券补充的是二级资本或其他一级资本，而股权融资补充的是核心一级资本。两个渠道解决的是不同层次的资本缺口，体现了银行在资本规划上的紧迫性与系统性考量。

业绩承压、资本告急

江西银行成立于2015年12月，由原南昌银行吸收合并景德镇商业银行组建而成，是江西省首家省级法人银行。2018年6月，该行在港交所挂牌上市。

截至2025年末，该行内资股前五大股东分别为：江西省交通投资集团有限责任公司，持股15.56%；江西省金融控股集团有限公司，持股5.8%；南昌市产业投资集团有限公司，持股4.81%；萍乡市汇翔建设发展有限公司，持股4%；中国烟草总公司江西省公司，持股2.99%。

尽管拥有稳定的股东基础，但江西银行近年来资本质量持续承压，各项资本充足率指标已连续多年下滑。

数据显示，2022年末至2025年末，该行核心一级资本充足率分别为9.65%、9.37%、9.3%、8.6%；一级资本充足率分别为12.82%、12.37%、12.31%、11.5%；资本充足率分别为14%、13.55%、13.47%、12.41%，资本补充的紧迫性日益凸显。

联合资信出具的该行2026年评级报告指出，江西银行主要通过利润留存补充资本，但资本内生能力较弱，在业务持续发展和盈利减弱的状况下，未来面临一定核心资本补充的需求。2025年，受利息净收入及非信贷资产收益下降等因素影响，该行实现营业收入90.28亿元，同比下降21.89%；归母净利润为9.65亿元，同比下滑8.74%。

利润承压的背后，是高额的资产减值损失持续侵蚀盈利空间。

2025年，该行资产减值损失虽较上年少计提22.08亿元，但计提总额仍高达51.69亿元。回看2022年至2025年，该行每年计提的资产减值损失分别为73.97亿元、66.64亿元、73.76亿元和51.69亿元，四年累计超过260亿元，直接压缩了利润空间，削弱了内源性资本积累能力。高额拨备的根源在于居高不下的不良贷款率。2021年末，该行不良贷款率尚为1.47%，但2022年大幅跃升至2.18%，此后虽逐年压降，但截至2025年末仍维持在2%的高位。

全联并购公会信用管理专委会专家安光勇分析认为，净息差收窄、减值压力大、风险加权资产持续增长等多重因素叠加，导致江西银行内源资本积累能力偏弱。在此背景下，该行多渠道同步推进“补血”，体现出资本补充的现实紧迫性。

H股股价持续低迷

8月11日，江西银行H股股价收于0.635港元/股。自2022年以来，该行股价长期在0.6港元/股附近徘徊，较2018年上市时6.39港元/股的发行价已缩水约90%，持续处于破净状态。

根据江西银行发布的公告，内资股与H股面值均为每股人民币1元。依据《公司法》规定，内资股发行价格不得低于股份面值，最低价格为每股1元；若H股与内资股同步发行，则H股发行价格需与按适用汇率调整后的内资股发行价格保持一致。

付一夫向记者分析称，H股股价较上市发行价大幅缩水且长期处于破净状态，使得定向增发面临三重结构性困难。

定价机制构成第一重约束。定向增发通常需要在市价基础上给予一定折扣以吸引投资者，但折价发行又意味着以更低价格出让股权，对现有股东权益的稀释效应更为显著。在国有资本为主体的银行治理框架下，低价增发还涉及国有资产流失的合规审查，定价空间受到多方制约。

投资者意愿是第二重困难。股价长期低迷本身反映了市场对银行基本面的谨慎预期。在此背景下寻找愿意以接近市价甚至溢价认购的战略投资者，面临“谁愿意接盘”的现实拷问。尤其是H股市场流动性偏弱，境外机构投资者对中小银行的风险偏好持续走低，进一步压缩了潜在认购方的范围。

国资审批与股东利益平衡构成第三重约束。定增方案如涉及国有股东权益，需经过国资监管部门等多重审批。在破净状态下推进增发，既要确保募资成功以解资本之急，又要平衡老股东利益、避免过度摊薄，这一矛盾的调和难度远高于市价发行。

就江西银行本次拟增发相关事宜，记者日前联系该行进行采访，截至发稿尚未收到回复。

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