当前热门：沪指惊人10连阳，券商缘何缺席？

12月30日，沪指10连阳逼近4000点，两市成交额2.14万亿元，连续3个交易日突破2万亿，临近跨年，市场热度持续。

券商板块盘中相对活跃，顶流券商ETF（512000）早盘在水面下方窄幅整理，午后受热门赛道带动脉冲向上，尾盘回落区间高频溢价，显示买盘资金态度积极。

板块49只券商股走势分化，华林证券领涨逾3%，华鑫股份涨超1%，锦龙股份、东方财富、兴业证券等跟涨；下跌方面，国泰海通跌逾1%，中信证券、中金公司、中国银河跟跌。

(相关资料图)

2025年以来，A股主要指数大幅攀升，交投、两融维持高位，作为“牛市旗手”，券商板块却走势低迷。截至12月30日，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数年内仅微涨3.04%，表现明显落后于大盘，同期板块市净率估值PB（LF）为1.5倍，仅位于近10年41.19%分位点的中低水平。与高增业绩显著背离，滞涨矛盾突出。

注：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2020~2024年年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

三季报也显示，公募基金持有的传统券商的仓位仅为0.52%，严重低配。随着《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》文件发布，未来有望获得公募基金增配的概率颇大。

与此同时，券商板块有望迎来多重积极催化。中金公司指出，格局优化、内生稳固及盈利中枢提升将有效驱动券商板块长期配置价值的提升，投资中国优质券商正当时。

1） 监管强调扶优限劣、新兴业务专业要求更强、同业整合进程加速，将推动行业集中度提升、综合化与特色化发展并举；

2） 龙头券商业务结构在股/债、一/二级、机构/零售、资本金/费类、境内/外、场内/外之间愈发均衡，同时在用表上从博取弹性趋向风险中性，带来更加稳健的业绩；

3） 行业更注重高质量发展，龙头券商用表能力增强及长期杠杆上升可期、叠加成本费用结构优化，有助于长期ROE及股息率改善。

展望2026年，中银证券表示，看好券商板块估值向上空间。监管持续强化金融功能发挥重要性，勾勒2026年资本市场改革与行业高质量发展路径，在行业景气度上升背景下板块长期估值中枢有望提升。

银河证券表示，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行。当前板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备。

有行情，买券商！券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。券商ETF（512000）年内日均成交额超10亿元，为A股流动性居前的顶流券业ETF。

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

数据来源于沪深交易所、公开资料等。

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