欧晶科技(001269)
事件
(相关资料图)
公司 23H1 实现收入 14.55 亿,同比增长 150.19%;实现归母净利润 4.08亿,同比增长 342.85%。 其中, 23Q2 实现收入 8.18 亿,同比增长 161.6%,环比增长 28.7%;实现归母净利润 2.36 亿,同比增长 389.04%,环比增长37%。
石英坩埚量价齐升, 盈利能力上升期
23H1 实现石英坩埚收入 9.36 亿元,同比增长 242.23%,实现毛利率 45.36%,同比上涨 8.25pct,我们判断主要系坩埚产能提升同时价格随高纯石英砂涨价所致。 23H1 实现光伏配套加工收入 4.6 亿元,同比增长 74.63%;实现毛利率 20.5%,同比上涨 1.98pct。
费用方面,随规模扩大,期间费用率进一步下滑,其中管理、研发费用率同比分别下滑 0.98/0.91pct。 盈利能力方面, 23 年 H1 整体毛利率为 36%,同比增长 9.58pct;整体净利率为 28.04%,同比增长 12.2pct。
23 年上半年, 公司对第一大客户的销售额占营业收入的比例为 90.53%,较去年全年有所提升。
发行可转债, 产能进一步提升
公司发行可转债筹集 4.7 亿元建设新的石英坩埚生产线,其中一期建设 8条生产线( 1.5 亿元),二期建设 10 条生产线( 2.85 亿元),共新增 18 万只石英坩埚产能; 其中,一期主要为 36、 28 英寸坩埚,二期主要产品为36 英寸坩埚。 宁夏石英坩埚一期项目建设周期为 2 年。 未来随着大尺寸坩埚产能的释放,毛利率有望维持高位。
盈利预测与投资建议
光伏持续高景气,今年以来高纯石英砂价格涨幅较大, 中长期看公司仍有扩产计划, 我们由此上调公司盈利预测。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润为 11.6/14.9/15.1 亿元( 前值 9.2/11.8/14.1 亿元),同比增速为387%/28%/1.3%,维持“买入”评级。
风险提示: 下游需求不及预期、上游原材料涨价超预期、原材料新技术进展超预期
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