实打实利好，A股这个方向全面爆发！

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周末被各种关于消费复苏的消息刷屏，期望中的报复性消费可能真的要来了。海底捞排队、北京环球影城人挤人、广州热门景区人山人海，今天早上，北京交通广播官方微博消息，一个半月以来，北京城区路网首次达到中度拥堵。要知道，新十条发布后那几天，各大城市街道上门可罗雀，人们自发把自己给管控起来了。看来经过一轮各个城市的”阳巅峰“之后，各位杨过杨康大侠们开始出门浪了，”阳“的恐惧对于杨过杨康大侠们而言已经成为过去式，当下怎么出去浪可能是各位大侠们最关心的话题了。

随着防疫政策不断优化，加上春节临近，春运机票预订量大幅增加。在去哪儿平台上，自12月7日以来，春运期间(2023年1月7日-21日)机票预订量大幅增长，环比一周前增长近8.5倍。热门目的地TOP10为哈尔滨、三亚、成都、海口、上海、长春、深圳、沈阳、北京、昆明。

相比较之前对于各类经济刺激政策利好的朦脓预期，消费场景的恢复和机票预订量的大幅攀升，这些可是真正实打实的利好。上周虽然A股市场整体基调是调整，但大消费板块却表现十分亮眼：美容护理、社会服务、食品饮料、轻工制造、商贸零售、农林牧渔、家用电器、纺织服装上周分别位居涨幅榜前列，表现远强于其他板块。

当下有个数据值得重点关注，那就是PPI-CPI剪刀差。从历史上看，自2007年以来PPI-CPI剪刀差四次进入负区间，均持续一年以上，期间消费板块超额收益明显。原理也很好理解，就是当剪刀差缩小、转负时，终端消费品价格上涨能够弥补原材料成本价格上涨，上游利润将向中下游传导，中下游企业盈利有所改善。

2022年8月，PPI-CPI剪刀差为-0.20，自2020年12月以来首次进入负区间，近三月分别为-1.90、-3.40、-2.90。从二级市场表现来看，由于三季度美联储激进加息，全球股市大幅回调，A股三大股指也震荡下行，但消费板块仍有超额收益，平均为6.33%；其中，社会服务受益于防疫政策优化取得20.92%超额收益，医药生物由于集采政策释放利好因素取得7.65%超额收益。此次剪刀差转负，或将成为消费赛道的重要转折点。

当前，机构特别是公募基金在消费板块持仓不高，一方面来源于防疫政策的调整导致股价较快上涨，致使基金配置难以迅速跟上，另外消费板块也处于过去两年的惯性配置，来不及转换持仓。也正因此，我们认为若有回调要重点把握机会配置消费，把仓位打上去。

长期配置建议关注业绩韧性强、估值合理的白酒、家电、化妆品行业龙头，短期疫情冲击的影响正在消退，出行链相关行业后续存在确定性恢复，二级行业中教育、旅游及景区、数字媒体、酒店餐饮、个护、影视院线、休闲食品、商贸零售板块中的龙头值得重点关注。

实打实的利好已经出现，大消费板块有望继续迎来全面爆发，后续每次的板块回调都应看作是上车和加仓的良好时机。扪心自问一下，自己的仓位打上去了吗？

（风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）

关键词 超额收益 社会服务 投资决策