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招商证券孙议政:注册制将先放节奏 后放价格

2015-12-18 11:46:15

证券时报记者 曾福斌

12月9日,国务院常务会议审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定(草案)》。对此,招商证券副总经理孙议政对证券时报记者表示,这说明国家对股票发行注册制改革的决心很大,也是顺应市场的。

孙议政称,今年的股市异常波动让证券法的修改时间延后了,但是国务院和证监会抓紧时间,采取了快速有效的措施推进注册制改革,使的注册制改革于法有据。

注册制改革的核心在于理顺政府与市场的关系,总体目标是建立市场主导、责任到位、披露为本、预期明确、监管有力的股票发行上市制度。孙议政称,注册制改革的最主要变化还是在审核方面,由审批制到核准制,同时坚持以信息披露为主的理念,加强事中事后监管。

孙议政说,注册制实际上就是“开始审的时候你说什么我信什么,把逻辑说清楚,说完以后就可以发了。但是发完了以后,监管层会查你。核准制是你说什么我不一定信,会怀疑。”

对于注册制后的新股扩容,孙议政表示,为了保护股民,监管层会控制节奏,以前最多的一年新股发行也没有超过300家,注册制后,前期新股一年发行量也应该在300家左右,不会多太多,先把存量发行完后。目前的排队企业也是在20多年的市场发展中形成的,不可能注册制后一下子发完。

证监会也表示,注册制改革是一个循序渐进的过程,不会一步到位,对新股发行节奏和价格不会一下子放开,不会造成新股大规模扩容。

对于发行价格,孙议政称,那还得在节奏完全放开后。这也意味着在发行价格完全放开前,新股上市后仍然会有不错的收益。

对于,中介机构来说,注册制后的责任也更重了。孙议政说,注册制后虽然上市容易了,但是后面查的也更严了,监管机构代替了证监会的一些职责,但是出了问题的话,责任也大,这时候,中介机构会更严格,更谨慎,对于资质不是那么好的企业,企业压力也会更大。

但对于投资者来说,获得的上市公司信息将更贴近需求,对企业也会看的更清楚。孙议政说。

不过,注册制后要把新股发行节奏和价格完全放开,孙议政估算,可能得有五年左右时间。

对于注册制改革对市场的影响,孙议政说,注册制改革解决了A股市场最根本的矛盾,虽然短期可能会有些冲击,监管层也会呵护市场,如前面说的控制发行节奏,但长期肯定是利好,一些壳公司、绩差公司的炒作价值将大打折扣。不过,在注册制后,监管层对市场的干预也将大大减少,更多地交给投资者自己去判断。

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